美国政府须开始退还“非法征收”的关税，金价维持区间震荡

美国国际贸易法院法官理查德·伊顿3月4日作出裁决，要求美国政府开始向进口商退还依据《国际紧急经济权力法》非法征收的关税，并支付相应利息。最高法院上月已裁定该法律不适用于征收关税，相关税款属非法征收。

一、事件概述

美国国际贸易法院法官理查德·伊顿3月4日作出裁决，要求美国政府开始向进口商退还依据《国际紧急经济权力法》非法征收的关税，并支付相应利息。最高法院上月已裁定该法律不适用于征收关税，相关税款属非法征收。

海关与边境保护局面临前所未有的操作挑战，需审查超过7000万笔入境记录以完成退款。政府通过此类关税累计征收超过1300亿美元，涉及约30万家进口商。此裁决源于阿特姆斯过滤公司等约2000起诉讼，该公司已支付约1100万美元非法关税。

二、市场影响分析

1. 贸易政策合法性受挑战

法院强制退款裁定是继最高法院推翻关税授权后，行政部门贸易政策的又一次司法挫败。这进一步强化了市场对总统单边贸易权力受限的预期，贸易政策未来走向的不确定性上升。

2. 财政冲击与美元信用

超1300亿美元退款（含利息）将直接冲击联邦财政收入。在预算赤字本就高企的背景下，这一额外支出可能加剧市场对美国财政可持续性的担忧，间接影响美元信用。

3. 企业现金流与通胀预期

大量进口商将获得可观退款，短期内可能改善企业现金流，部分用于补库存或投资。但更值得关注的是，退款本身并不改变关税已转嫁给消费者的现实——过去两年因关税上涨的商品价格不会因此回落。这意味着通胀压力不会因退款而缓解。

三、技术分析

北京时间3月5日现货黄金价格日内上涨0.36%，报5158.37美元/盎司。

从技术指标来看：

相对强弱指数（RSI）为46.4，处于中性偏弱区域，市场情绪温和；

随机指标（STOCH）为58.1，处于买入区域；

随机RSI（STOCHRSI）回落至32.0，转为卖出信号；

MACD指标为-0.96，趋势方向尚不明确。

综合来看，金价维持区间震动。

四、前景展望

1. 退款执行进度

海关能否高效完成退款将影响企业实际受益程度。若流程复杂拖延，部分中小企业可能放弃申请，削弱政策影响。

2. 行政部门的后续反应

特朗普政府可能对裁决提出挑战或寻求其他法律途径维持关税水平，政策博弈仍在继续。

3. 财政赤字与美元走势

大规模退款将扩大财政支出，若叠加其他减税措施，可能进一步推高赤字，影响美元中长期走势。

总结

法院裁定政府须退还非法征收关税，是贸易政策领域又一次司法对行政的制衡。超1300亿美元退款将影响财政收支，但不改变已发生的通胀传导。金价在区间内整理，政策不确定性提供支撑，短期方向需关注退款执行进展及行政部门后续反应。