金价暴跌是牛市结束还是重新蓄势？市场关注后市驱动因素

金价暴跌是牛市结束还是重新蓄势？市场关注后市驱动因素

一、黄金价格暴跌后反弹

现货黄金上周经历剧烈震荡，从逼近5600美元历史高点狂泻至4401美元低点，短时间内跌幅近1200美元，周一收报4659.92.62美元/盎司附近。

周二（2月3日）亚市早盘，金价迅速反弹逾2%，一度重回4850美元上方，目前交投于4845.22美元/盎司附近。这一“过山车”行情主要源于芝加哥商品交易所上调保证金及联储主席提名人选重估引发的获利了结，黄金长期牛市的基础逻辑是否改变，仍待观察。。

二、多重因素触发技术性抛售

金价暴跌由几方面因素共同促成。

首先，美元指数反弹至逾一周高位，现报97.47，盘中一度达97.63，压制了以美元计价黄金的需求。

其次，芝加哥商品交易所（CME）宣布上调贵金属期货保证金，在市场波动加剧时提高了投机者的持仓成本，触发部分多头头寸被迫平仓，形成了“下跌-强平”的连锁反应。

此外，美国总统特朗普提名前美联储理事沃什为下一任美联储主席人选，其历史“鹰派”标签引发市场对货币政策边际收紧的担忧，短期削弱了黄金的吸引力。

三、市场观点：暴跌或为牛市中的“洗盘”

尽管价格大幅回调，但多家机构观点并未转向长期看空。

德意志银行分析指出，当前环境并未构成金价持续反转的条件，驱动黄金的基本面因素（如地缘不确定性、央行购金等）并未发生根本性逆转。

法国巴黎银行则认为，金价仍有升至6000美元/盎司的潜力。

市场分析指出，此次下跌有助于挤出部分前期涌入的高杠杆投机资金，可能使市场结构更为健康，为后续行情奠定基础。

四、后市走向取决于三大核心变量博弈

黄金未来走势将主要取决于以下因素的演变：

一是被提名人沃什若最终执掌美联储，其真实的政策倾向将是关键，尤其需关注其在“降息”与“控制资产负债表”之间的平衡。

二是宏观经济数据表现，美国近期制造业虽有反弹，但贸易政策不确定性和潜在的经济波折风险仍存，这将继续影响黄金的避险需求。

三是市场资金流向，需密切关注全球黄金ETF持仓是否企稳及央行购金行为能否持续。

总结

黄金市场在经历历史性上涨后出现深度回调，短期诱因包括交易所风控措施、政策预期变化及美元反弹。多数分析视此为技术性调整与投机盘清洗，而非长期牛市逻辑的终结。投资者应重点关注美联储人事及政策动向、关键经济数据发布以及市场资金流向，这些因素将主导金价下一阶段的走势。在波动加剧的市况中，保持理性并关注长期基本面尤为重要。