特朗普再给普京“两周通牒”！俄乌和谈陷入“狼来了”循环，黄金市场上演多空博弈

当地时间5月28日，美国总统特朗普在白宫接受采访时再度抛出“两周论”，宣称“两周后就会有俄乌谈判进展”，但这已是他自4月以来第四次用“两周时间”作为冲突解决的时间表。这一言论引发市场对地缘政治风险的重新评估，叠加美国联邦法院裁定特朗普关税政策越权的后续影响，5月29日亚洲早盘现货黄金价格剧烈波动，一度跌至3245美元/盎司，创5月22日以来新低，随后反弹至3280美元/盎司附近震荡。

一、特朗普“两周通牒”的政治博弈与现实困境

言论背后的外交困境

特朗普此次表态正值俄乌冲突持续升级之际。5月23日双方完成“千人换俘”后，俄军于5月25日发动2022年冲突以来最大规模空袭，动用367件武器袭击乌克兰全境，造成至少12人死亡；乌克兰则以无人机持续攻击莫斯科机场，迫使217个俄罗斯机场临时关闭。特朗普在5月25日罕见批评普京“疯狂”，但次日又表示“两周内将确定普京是否真心求和”，凸显美国对俄乌政策的摇摆。

国际社会的反应与分歧

北约六国（英、法、德、意、西、波）在5月26日宣布对乌军援“无射程限制”，并承诺继续支持乌克兰加入北约20。欧盟则在5月10日和12日两次发表声明，呼吁俄乌停火30天，但未获俄方响应。俄罗斯副外长里亚布科夫明确表示，乌克兰加入北约“绝对不可接受”，并强调俄方仅接受基于“现实情况”的谈判。

和平计划的流产与信任危机

特朗普政府曾在2025年4月提出“和平计划”，要求乌克兰承认克里米亚归属俄罗斯并放弃加入北约，以换取安全保障和经济援助，但遭泽连斯基拒绝。此次“两周论”被外界视为对该计划的变相施压，而俄乌双方在领土问题上的分歧依然尖锐——乌克兰坚持恢复1991年边界，俄罗斯则要求控制乌东四州。

二、黄金市场：地缘风险与政策预期的双重拉扯

避险需求的边际效应递减

尽管俄乌冲突持续，但市场对地缘风险的敏感度已显著下降。5月23日黄金价格因关税政策担忧上涨1.91%至3357.52美元/盎司，但5月29日受特朗普言论和关税裁决影响，金价暴跌30美元，显示避险买盘存在“见利了结”倾向。世界黄金协会数据显示，4月中国黄金进口量达127.5公吨，但市场更关注美联储政策而非短期地缘波动。

美元与美债的虹吸效应

美元指数在5月28日上涨0.35%至99.90，创近半年新高，直接压制以美元计价的黄金需求。同时，30年期美债收益率在5%关口震荡，高收益率吸引资金从黄金转向美债，形成“负相关性”效应。美联储5月会议纪要显示，官员们对通胀持续性的担忧加剧，强化了维持高利率的立场，进一步削弱黄金吸引力。

三、专家观点：短期承压与长期韧性的平衡

地缘风险的不确定性溢价

First Macro Capital首席分析师克里斯托弗・伍德指出，特朗普的“两周论”加剧了市场对政策反复的担忧，但若俄乌冲突意外升级（如北约直接介入），黄金可能迅速反弹至3300美元上方。他强调，当前黄金价格已部分反映关税政策缓和的预期，地缘风险的边际变化将主导短期波动。

美联储政策的关键作用

贝莱德全球首席投资官理查德・特纳表示，美联储6月议息会议临近，若核心PCE物价指数超预期，可能强化“higher for longer”的利率预期，进一步压制黄金。但若美国经济数据走弱，降息预期升温，黄金有望在3200美元附近获得支撑。

央行购金的长期支撑

世界黄金协会高级市场策略师Joseph Cavatoni指出，全球央行购金趋势仍在持续，中国4月黄金储备环比增加7万盎司，这为金价提供了结构性支撑。长期来看，“去美元化”进程和债务危机担忧将推动黄金需求。

特朗普的“两周通牒”暴露了美国在俄乌问题上的战略困境，而黄金市场正经历地缘风险钝化与政策预期强化的双重考验。