非农超预期难撼金价，ETF增持与供需缺口支撑

【市场焦点解析】

1、美国1月非农就业报告远超预期，新增就业13万人（预期5-7.5万），失业率降至4.3%，时薪同比增3.7%。数据公布后市场降息预期显著降温，CME显示4月降息25BP概率从36%降至不足19%。但市场消化后认为就业市场仍处“整体冻结”状态，未改变美联储中长期政策路径，金银短线跳水后快速反弹，形成“先抑后扬”走势。

2、美联储两名票委（洛根、哈马克）释放“维持利率不变、长期按兵不动”信号，表态中性偏鹰。洛根对通胀回落持“谨慎乐观”，强调去年三次降息带来额外通胀风险；哈马克预计美联储可能“在相当长一段时间内按兵不动”，通胀仍将维持在接近3%水平。政策预期保持谨慎，对金银形成中性偏压制。

3、黄金白银ETF同步增持，机构态度转向积极。SPDR Gold Trust增持2吨至1081.32吨，iShares Silver Trust增持19.73吨至16236.18吨，贝莱德旗下安硕黄金信托亦增持0.41吨。机构主动抄底传递中长期乐观预期，有效对冲非农利空，支撑金银快速反弹。

4、白银基本面优势进一步凸显。世界白银协会预计2026年白银市场将连续第六年出现缺口，缺口量高达6700万盎司。伦敦实物供应紧缺、地缘动荡及政策不确定性构成稳固支撑，渣打银行认为供应不足将推动银价未来几个月复苏，白银表现持续强于黄金。

【金银技术布局】

黄金技术面分析

日线级别：昨日小阳线收于5084.17，均线呈多头排列，价格站稳20日均线上方，中长期趋势看多。前期突破20日均线布局的中线多单可继续持有，止损参考4400.00，目标位5490.00附近。

短线操作（15分钟）：均线呈多头排列，但价格回落至长期均线下方，方向暂不共振。建议观望，等待价格与短期均线形成明确一致信号。

白银技术面分析

日线级别：昨日小阳线收于84.209，价格位于长短周期均线之间。均线系统仍呈多头排列，中长期结构偏多，需价格重新站稳20日均线以打开上行空间。

短线操作（15分钟）：均线呈空头排列。早盘价格下破短期均线（83.335）时可轻仓试空，止损参考85.980，止盈目标参考左侧前低80.000一线。

风险提示

交易市场存在不可预测的风险，包括但不限于本金损失。本分析仅供参考，不构成直接投资建议。投资者应根据自身风险承受能力独立判断，自主决策。