黄金避险光环失色，白银震荡反弹

周二（08月12日）白银早盘继续震荡反弹，中美贸易休战延长：全球紧张情绪暂缓中美贸易关系的最新进展，也为黄金价格增添了下行压力。美国总统特朗普签署行政命令，将与中国的关税休战期再延长90天，这一决定在周二原到期前数小时生效，避免了关税飙升至三位数的局面。目前，中国进口商品面临30%的美国关税，而中国对美商品关税降至10%。特朗普称中国“表现得很好”，并提到与中国主席的关系非常好，虽然他上周日曾敦促北京将美国大豆采购量翻两番，但周一并未重复这一要求。

美国财政部长贝森特表示，双方已具备达成协议的基础，对未来谈判持乐观态度。这一延期直接阻止了中美关税的急剧升级，几乎等同于避免了贸易禁运的灾难。原本，5月在日内瓦达成的90天谈判期结束后，7月底在斯德哥尔摩的会晤并未宣布延长，但特朗普的行政令让市场松了一口气。

华盛顿还在施压北京停止购买俄罗斯石油，甚至威胁二级关税制裁。这些举措虽显示出美国的强硬姿态，但整体上缓和了全球贸易紧张情绪，减少了投资者对黄金的避险配置。如果中美谈判取得实质进展，黄金的“贸易战溢价”将进一步消退，推动价格向更低水平探底。

经济数据悬念：通胀报告主导美联储前景在多重利空围攻下，市场目光转向即将公布的美国通胀数据。周二将发布消费者价格指数（CPI），周四则是生产者价格指数（PPI）。这些数据将为美联储的利率路径提供关键参考。目前，货币市场交易员认为9月降息的可能性约为85%（周一为90%），年底前降息幅度预计为58个基点。经济学家预计7月份核心CPI将上升0.3%，年率推高至3%。

美联储官员对劳动力市场的不安已表明他们对降息持开放态度，但如果通胀显示出因关税政策而加速上涨的迹象，美联储可能暂缓行动。美元指数周一上涨0.24%至98.48，反映出市场在数据公布前的鹰派调整美元兑主要货币走强，部分源于美联储政策预期的温和鹰派再定价。即便核心CPI环比上涨0.3%，鉴于劳动力市场恶化，美联储仍有降息空间。同时，美国公债收益率走低，10年期收益率下跌1.2个基点至4.271%，两年期至3.752%，利差缩小至51.5个基点。

美联储主席鲍威尔预计关税将推动物价上涨，消费者信心疲软可能阻碍通胀上升，需求减弱将抵消部分压力。

此外，特朗普扩大美联储主席人选范围，包括两位副主席鲍曼和杰斐逊，以及达拉斯联储主席洛根，这也增添了政策不确定性。如果通胀数据低于预期，降息押注将强化，利好黄金；反之，若通胀超预期，美元进一步走强将打压金价。

综上所述，黄金价格的暴跌是多重利空合力所致：关税豁免消除了贸易不确定性，俄乌和平谈判和中美休战延长削弱了避险需求，而通胀数据的前景则让市场陷入观望。短期内，金价可能延续弱势，投资者需警惕进一步下探。但长远来看，如果美联储确认降息路径，或地缘政治再度恶化，黄金仍有反弹潜力，交易员们将继续关注降息前景，这可能对黄金有利。

面对不确定性，投资者应保持警惕，密切追踪通胀报告与峰会动态，或许下一个转折就在眼前。黄金的“避险神话”虽暂遭破灭，但其作为全球资产配置的核心地位，仍值得长期看好。