【黄金交易提醒】贸易乐观与经济数据双重施压，聚焦耐用品订单指引

7月25日亚洲早盘，现货黄金价格延续隔夜跌势，伦敦金现交投于3366.41美元/盎司附近，较前一交易日下跌0.09%，盘中一度触及3362.10美元/盎司，逼近3350美元关键心理支撑位。

一、贸易乐观情绪削弱避险需求，美欧谈判进展成焦点

市场对美欧贸易谈判突破的预期持续发酵。欧盟成员国7月24日通过对930亿欧元美国产品加征反制关税的计划，但市场普遍预计双方可能在8月1日前达成协议，将美国对欧盟商品的关税降至15%，类似美日协议模式。这一预期显著降低了黄金作为避险资产的吸引力。英国《金融时报》报道称，美国与欧盟接近签署15%关税协议的消息，已导致金价自3438美元的五周高点大幅回落，周三单日跌幅达1.3%。

此外，欧洲央行维持三大利率不变（存款利率2.00%、主要再融资利率2.15%），但暗示可能于秋季结束降息周期，强化了欧元区经济疲软的预期，间接支撑美元走强并压制黄金。

二、经济数据强劲与货币政策预期施压金价

美国经济数据的韧性进一步打压黄金。尽管6月成屋销售环比大跌2.7%，但6月扣除国防耐用品订单月率初值达15.5%，显示制造业需求仍具弹性。市场对美联储货币政策的预期偏向鹰派，CME美联储观察工具显示，7月会议维持利率的概率高达94%，降息预期降温至6%。

与此同时，10年期美国国债收益率攀升至4.384%，实际收益率升至1.994%，提升了持有黄金的机会成本。美元指数的走强（上涨0.18%至97.62）和离岸人民币兑美元汇率跌至7.1555，进一步削弱了以美元计价的黄金吸引力。

三、技术面承压下探关键支撑，机构资金加速撤离

从技术面看，黄金已跌破3400美元关键心理关口，短期或维持在该水平下方盘整。若持续低于3400美元，可能下探3350美元，随后考验20日和50日均线（分别为3343美元、3338美元）。当前伦敦金现价格距3350美元仅一步之遥，RSI指标显示买方主导地位减弱，动能趋缓。

资金流向方面，COMEX黄金非商业净多头持仓减少3200手至12.2万手，SPDR黄金ETF持仓量降至954.8吨的两个月新低，显示机构投资者在技术破位后加速撤离。国内市场同样呈现参与度下降特征，上海金交所黄金T+D成交量减少17%，反映投资者对地缘风险敏感度降低。

四、地缘风险与数据真空期的潜在变量

尽管贸易与经济因素主导市场，但地缘政治风险仍需警惕。美国中东问题特使退出加沙停火谈判、北约与俄罗斯在波罗的海的军事对峙，以及法国总统马克龙计划承认巴勒斯坦国等事件，可能阶段性提振避险需求。此外，市场需密切关注将于今日晚些时候公布的美国7月耐用品订单月率（预期从5月的16.4%骤降至10.8%），若数据超预期，可能进一步强化美联储鹰派立场，加剧黄金下行压力。

当前黄金市场面临贸易乐观情绪与经济数据的双重夹击，技术面破位后下行风险加剧。投资者需重点关注3350美元支撑位的有效性，以及晚间耐用品订单数据的指引。若数据疲软或地缘风险升温，可能引发空头回补与避险买盘共振；反之，若数据强劲且贸易谈判取得突破，金价或进一步下探3300美元关口。在数据真空期与政策博弈的背景下，市场波动料将加剧，建议投资者保持谨慎，等待明确信号。